咖啡期貨多空因素解析

全球咖啡市場供給需求變化

雖然全球咖啡產量呈現長期持續成長的趨勢，但存貨需求比卻逐年降低，顯示全球咖啡市場供給成長的速度仍趕不上需求的增加，使咖啡期貨具有長期看漲的利多因素 。

海洋Niño 指數 ( ONI)與咖啡期貨價格的關係

當ONI 指數連續 5 個 月大於 攝氏 0.5 度 ，即為聖嬰現象；反之 當 ONI 指數連續 5 個 月低於 攝氏 0.5 度 ，則為反聖嬰現象 。以近 3 年的變化觀察， ONI 指數的變化方向與咖啡期貨具有一定程度的負相關性， 自 2023 年 12 月至今年 3 月的最新數據變化觀察， ONI 指數呈現下降趨勢，長期而言有利於咖啡期貨價格維持長期強勢的格局 。

巴西咖啡生產週期及氣候風險

巴西為全球最大咖啡生產國及出口國，其咖啡產量之變化對咖啡期貨容易帶來重大影響，而巴西的咖啡產量則受氣候變化影響甚鉅。
每年10 月 隔年 3 月為咖啡之開花期及果實發育期，可留意降雨量是否不足或過多以預測該年度咖啡產量之變化，而 6 月則須留意冬季來臨時可能面臨的霜害將對產量帶來影響 。
以3 月份 ONI 指數仍偏高的情況來看 今年的聖嬰現象可能使巴西在 6 月份有較高的機率面臨霜害，而使收成量降低，並導致出口量減少。

CFTC非商業交易人持倉變化

非商業交易人代表以賺取價差為目的而從事交易之投機者，其操作方向對咖啡期貨的價格具有高度正相關性。 CFTC 於 2024/5/11 日公佈之數據顯示 非商業交易人至 5/7 為止仍維持減碼多單的操作，使短線行情仍持續面臨回檔壓力，但其持倉部位已逐漸接近 3 月份的水位，預計後續再持續減碼的空間已較為有限 。

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