MSCI指數11 月份半年度調整對臺灣市場的影響
MSCI指數基本介紹
MSCI(明晟 )= Morgan Stanley Capital International
中文舊名為：摩根史坦利資本國際是一間基金及股票指數發行公司
MSCI發行的指數主要分為 8 大類 ，目前股票指數約有 16 萬種目前成份股涵蓋台灣股票市場的指數有723 種。
MSCI最主要的指數： MSCI 全球標準指數(MSCI ACWI)
與臺灣相關度較高的區域指數：
✪ MSCI 台灣指數 (MSCI TaiwanMSCI)
✪ 亞太除日本指數 (MSCI AC Asia exMSCI)
✪ 新興市場指數 (MSCI Emerging Markets)MSCI
✪ 新興亞洲指數 (MSCI Emerging Markets Asia)
MSCI指數調整時間:
MSCI每年進行 4 次調整，分別為 2 月、 5 月、 8 月、 11 月
2月：季度調整，幅度較小
5月：半年度 調整，幅度較大
8月 ：季度調整，幅度較小
11月：半 年度調整，幅度較大
每次調整的公告時間大約落在10 號前後，公告後於當月底生效
MSCI全球標準指數及 MSCI 臺灣指數成份股調整
MSCI全球小型指數成份股調整公告
2022年 11 月 30 日收盤後生效
調本次調整，臺灣股市在相關指數的權重變化
台股在新興市場指數權重降低、在標準市場權重增加代表台灣逐漸脫離新興市場， 轉向已開發市場
MSCI臺灣指數權重前十名成份股
MSCI指數調整對國內市場的影響:
在MSCI 公告調整前，
與MSCI 相關的特定外資機構通常已經針對調整的股票進行一段時間的買、賣超，
在生效當天一般不會需要再進行太大幅度的調節。
在調整生效日的收盤前，大幅的買、賣超，主要來自於追蹤 MSCI 指數的被動式基金，在生效前一日的收盤前才會一次性的進行持股調節，有時會使個股、指數的尾盤成交量爆增、波動加大。
就長線來看，股價的趨勢 在公告調整前就已成形，所以MSCI 對盤勢的影響主要以短線波動為主。
以上資料來源:華南期貨投顧部
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2021年以來 CPI 消費者物價指數變化
11月 10 日美國公佈 10 月份 CPI 物價指數數據為 7.7%
為今年3月以來首次低於 8%
各項消費項目物價成長率
因原油、天然氣價格在烏俄戰爭開始後上漲幅度加大， 但能源價格從今年下半年開始下行 ，對通膨減緩帶來有利因素。
自肺炎疫情以來，因為晶片不足的問題導致新車供不應求，使二手車價格大漲。但2022年Q1 製造業開始進入去庫存階段，汽車市場供需情況開始變化， 新車及二手車漲價情況開始減緩 。
2022 年 Q3 開始，交通運輸服務價格提高到較高水位，但在能源價格開始回檔、汽車供給吃緊的問題也獲得緩解，預料 交通運輸服務的價格成長率預計在明年下半年將逐漸降低 。
PCE核心物價指數的重心房租
因美國不斷升息，使購屋的房貸成本持續提高，進而降低民眾購屋意願，故房價指數自 8 月後開始出現下降的趨勢。
美國房租雖然仍維持上漲趨勢，但租金調查中新租戶的佔比較低，故新簽署的租約價格水準，需待 6~12 個月後才會反映在調查結果中。
在房價指數開始下降的情況下，新租約的價格預料也將逐漸降低，故房租在 PCE核心指數中的佔比預計將在明年 Q1 開始快速下降 。
克里夫蘭聯準會 CPI 即時預測
在預期能源、交通運輸及房屋的價格成長率都逐漸下降的情況下，預料CPI 指數將逐步降低。
克里夫蘭聯準會 CPI 即時 預測：
利用每日原油價格、每週汽油零售價格與每月的物價指數 ，預估本月 與前月的CPI 與 PCE 指數的年 增率，更新頻率為「每日更新月度預估 」
聯準會希望能將 CPI 指數降低到2%~3% 的水位 ，以目前 CPI 指數仍在 7% 以上的位置來看，仍有相當大的下修空間，故升息仍將持續 。
本數據在 11 月 24 日的預估值， 11 月份 CPI 指數預估為 7.55% 、 PCE 物價指數為6.26%，兩項數據皆較前兩個月下降 。
FedWatch升降息次數機率 (2022 年度
2022年 11 月 3 日美國聯準會再度升息 3 碼之後，本年度累計已升息 15 碼。
2022 年度聯準會最後一次利率決議將在臺灣時間 12 月 15 日 四 ) 02:00
由於 10 月份 CPI 物價指數開始下降，聯準會在 11 月份的會後聲明中暗示因通膨問題獲得改善， 後續升息幅度可能縮小 。
在 11 月份升息 3 碼之後，由 CMEGROUP 所公佈的升降息次數機率預測顯示， 12 月份再升息 2 碼的機率高過升息 3 碼 ，美國升息幅度縮小的機率明顯提高。
CPI 指數及 12 月 利率決議公佈時間
將於12 月 13 日公佈的美國 11 月 CPI物價指數，數據是否能持續降低，將成為 12 月 15 日利率決議升息幅度高低的重要參考指標。
2023 年度美國聯準會利率會議時程
2023年度美國聯準會第一次利率決議時間點為 2 月 2 日 四 ) 02:00
FED WATCH 預估， 美國利率將有望在明年第二季見頂，接著利率有機會在第四季開始降低 。
聯準會 11 月份會議紀要中表示打擊通膨仍為首要政策目標。
後續對利率走勢的判斷，仍需密切留意每個月 CPI 物價指數的變化方向，若通膨問題獲得改善，利率才有開始降低的機會。
S&P 500 指數期貨走勢與
各項經濟數據之關聯性
後續觀察重點
美國 CPI 物價指數自 11 月開始降低，後續能否持續下降，將影響聯準會的利率調整措施。
聯準會對 CPI 指數降低的目標為 3% 以下，以目前 CPI 變化的情況來看，最快也要明年下半年才有機會達成，故聯準會將持續升息。
依目前的情況預估，美國利率有機會在明年第二季達到高點，並在第四季降低，屆時高利率對經濟基本面的負面影響將可逐漸降低。
美國各項經濟數據公佈及利率決議的時間點，行情有很高的機率出現波動加大或轉折的情況，操作上需特別留意相關訊息。
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✅你知道什麼是殖利率曲線嗎？它有什麼用途呢？
殖利率曲線，又稱收益率曲線（ Yield curve )，是由不同到期日的 公債殖利率所構成的圖表
殖利率曲線用途:
✅殖利率 曲線型態有哪些？它對金融市場有什麼影響？
殖利率曲線型態可分為三種： 正斜率 、 負斜率 、 平緩斜率
🚩平緩斜率曲線：
長期債券殖利率≒ 短期債券殖利率。
⏰景氣狀態：
景氣進入成長期末期，甚至開始轉弱的徵兆。
✅殖利率倒掛又是什麼呢？為什麼它會倒掛？
長期債券殖利率減去短期債券殖利率為負值時，通常稱之為殖利率倒掛（ Yield Curve Inversion ）。
殖利率倒掛的原因：
📌預期短期利率快速上升
📌通膨快速上升帶動短期利率
📌預期經濟衰退，央行即將調降利率
✅殖利率曲線與美 股指數又有什麼樣的關係呢？
從圖形來看並未有明顯的相對關係，不過當 10 年債與 2年債利差縮減的時候，股市表現相對較差，但不一定會大幅下跌！
✅殖利率曲線倒掛後經濟衰退的風險有多高呢？
10年債與 2 年債利差縮減的時候美國經濟表現相對較平緩 。 當利差出現負值時經濟衰退的時機往往會嚴重的落後
✅最新殖利率曲線的變化與解讀
📌美國 10 年債與 2 年債利差轉為負值已超過四個月的時間；且利差不斷擴大，顯示市場擔憂經濟衰退的疑慮持續加深。
📌2年期美債殖利率受聯準會調升利率的影響而持續走高。
📌12 月聯準會升息 2 碼機率高達 85%，將不利債市的後續表現。
✅推薦交易商品-2年期美債期貨
📌美通膨降溫 激勵 2 年債突破月線 。
📌季線持續下降走低 型態較為偏空 。
📌12 月 15 日聯準會公布最新利率決議 。
短評：上有壓下有撐，短線區間震盪 。
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🈯美國升息對匯率市場的影響 美元、歐元、日圓走勢變化觀察
美國升息動態與全球主要貨幣走勢
美國每次升息之間主要幣別漲跌幅度
11月3日升息後 美元指數走勢
強勢美元暫時結束 歐元轉強
美國通膨減緩 日圓開始走強
🔆🔆聯準會發佈的聲明暗示方向🔆🔆
升息幅度可能減緩，升息方向可能延長
後續升息的目標利率水準可能高於市場預期
在物價通膨問題解決之前，可能將長時間維持高利率
🔆🔆美元走勢變化與連帶影響🔆🔆
聯準會聲明使市場追多美元的意願降低，美元開始走弱
強勢美元行情暫時結束，使歐元脫離偏弱行情
美元的避險功能減弱，日圓、黃金重新獲得避險資金青睞
🔆🔆利率與匯率觀察重點🔆🔆
12 月 13 日將公佈 11 月份 CPI 指數，對 12 月 15 日利率決議
將有重要影響聯準會對 CPI 指數的目標為 2%~3% 3%，在此之前
維持升息的方向不變，就業情況、經濟成長率非聯準會優先考量的
因素，對升息影響較小
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通膨 ( CPI ) 對股市的影響
何謂 CPI 指數 :
⭐美國消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI)是用來衡量國家通貨膨脹的指標 ，也是各國央行用來評估利率政策決議的重要數據 。
⭐美國CPI 指數自 2021 年 4 月(4.15%)以來開始攀升，當時外界期盼聯準會能迅速應對以避免情勢失控，不過聯準會仍至 2022 年3 月份才開始首次升息，當下 CPI指數已來到 8.54%、8.54%，也讓壓低通膨的任務難度更加嚴峻。截至2022 年 11 月份，合計升息 15碼，不過最新 CPI 指數仍維持在8.2% 的高點，導致市場預估聯準會終點利率提升至 5.00~5.25%但 12 月份開始有機會減緩升息步伐，以緩和經濟面的過度刺激。
全球CPI 指數
今年美國CPI 公布對股市影響
結論
今年美國CPI 數據公布後:
⭐可見今年
CPI 數據對股市影響相當劇烈，本月數據將於 11/10( 四)，晚間21:30 公布，市場目光聚焦在聯準會一系列大幅升息後，通膨壓力是否有效得到緩解，因此數據好壞也直接影響後續聯準會貨幣政策的預期。
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