2023年 美國、歐洲、原油、黃金市場展望

 

✅美國能源通膨將於 2023 上半年放緩今年 Q1 、 Q2 因烏俄戰爭使能源價格上漲幅度加劇，使明年 Q1 、 Q2 將面臨較高的基期，加上美國原油庫存年增率開始由負轉正， 預料 明年上半年 CPI 消費者物價指數中，能源價格的年增率將出現明顯放緩。



✅美國房租通膨情況將於 2023 年 Q1 後快速降低美國房價高點大約落在今年 6 月，今年下半年開始房價上漲的速度開始明顯減緩，而房價緩漲使房租漲幅減緩的情況大約需要 6~12 個月反應在 CPI 的房租項目中，故 預料最快明年 Q1 房租上漲的速度將開始減緩 。




✅CPI 物價指數將持續降低，升息幅度將縮小通膨問題中佔比最重的能源及房租已在今年下半年
開始獲得有效控制，使 CPI 指數在今年 6 月見高後開始下降，至 10 月己回落至 8% 以下， 12 月 13 日將公佈的 11 月 CPI 物價指數 預料也將較 10 月份下降，但距離聯準會的目標 3% 仍有相當大的下行空間，故聯準會仍將持續升息，但 因通膨問題已開始減緩，故聯準會在接下來的利率決議中縮小升息幅度的機率極高。





✅目前市場預估 2023 年利率高點大約將落在 5% 上下在今年 11 月 3 日美國升息 3 碼之後，美國利率上限來到 4%4%，目前市場對明年美國利率高點的預估大約落在 5%~5.25% 。 今年聯準會最後一次利率決議時間為 12/15 ( 四 )02:00 ，屆時升息幅度是否將明顯縮小，將是市場風向的重要指標。




✅企業 EPS 預計將於今年 Q4~ 明年 Q1 之間落底S&P500 各企業 Q3 財報衰退幅度未如市場預料嚴重，但 Q4 可能成為 S&P 500 EPS 的低點 ，除了能源、傳統工業、房地產、公用事業外，其它產業極有可能皆為負成長，接著 預計在明年 Q2 開始整體企業獲利的成長速度將可逐漸回溫 。



✅能源業獲利放緩，非必要消費、金融、科技業回溫展望 2023 年，預料美國各產業將出現景氣輪動。 今年強勢的能源產業獲利將從 Q4 開始放緩 ，而原本相對弱勢的 非必要消費、金融、科業獲利將可在 Q4落底後，於明年 Q1 、 Q2 開始回溫 。對於產業佔比不同的各項美股指數來說，走勢可能出現相對強、弱勢的差異。





✅歐洲能源價格居高不下，拖累經濟復甦步調受到烏俄戰爭的影響，歐洲的能源價格仍位居高檔，雖然能源公司因此而獲得高額利潤，但疫情後經濟復甦的速度卻受到高漲的能源價格拖累而顯得疲弱。歐洲的能源價格有望在今年 Q4 開始下跌，但歐洲企業的獲利預計將一路下滑至明年 Q3 。




✅歐洲企業的 EPS 預料將在明年 Q3 、 Q4 見底相較於美國的低點預計將落在明年 Q2 ，歐洲則預
料將較美國落後 1~2 季。產業輪動預料也將發生在明年 Q3 。因能源價格高漲而受業的能源產業將在明年下半年才會開始衰退，而科技業的獲利則有望在明年 Q1 開始回復到優於今年的水準。




✅歐洲高達10% 的通貨膨漲 能否改善、經濟能否早日回溫，將取決於烏俄戰爭的發展 及 歐洲天然氣價格能否回落 。







✅供給停滯、需求減緩，原油價格持續震盪2022 年 Q1 爆發烏俄戰爭、 Q2 歐盟實施製裁、 10 月
OPEC+ 減產， 預料 2023 年原油供給將偏向持緊縮雖然美國鑽井平台數量開始回升，但原油供給增加的幅度佔比不大，對供給減少的情況影響並不明顯。而需求端則因為歐美經濟情況不樂觀，加上中國因為嚴格的防疫措施而使原油消費大減，故 全求原油需求仍未見回溫的跡象 。在供需兩端的角力之下， 預料明年原油價格的行情將維持震盪的走勢 。



✅黃金雖有反彈，但行情轉向時機仍未來到在美國通膨問題開始改善、市場預料美國將縮小升息
幅度的情況下，美元開始走弱，相對使黃金價格受益而出現反彈。但考量到美國仍有不小的升息空間，且預料高利率的情況將持續較長時間，而烏俄戰爭帶來的避險情緒也早已退潮，使黃金期貨的基本面尚未全面好轉。 預料在明年美國停止升息後，黃金期貨的走勢將以震盪格局為主，待貨幣政策轉向寬鬆時才有機會走強 。





以上資料來源:華南期貨投顧部




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