政院救經濟 彭淮南開藥方
2015-08-20 00:54:27 經濟日報 記者林安妮、陳美君、吳父鄉／台北報導
央行總裁彭淮南
行政院今（20）日將端出短期促進經濟方案，特別請中央銀行總裁彭淮南赴行政院院會報告。據悉，央行認為，台灣經濟不振，主要是國際景氣不佳與全球貿易減緩所致，同時紅色供應鏈崛起、台灣產業出口結構不良，以及產品競爭力衰退也是出口低迷之因。
彭淮南將以「當前台灣經濟成長動能減緩原因與對策」為題報告，為籌備這份報告，彭淮南在前幾日還緊急找來大型銀行的董座，詢問金融機構的業務概況與實務建議。據了解，彭淮南提出的對策，包括建議政府採財政擴張政策、拓展東南亞市場，產業升級轉型。央行官員指出，財經部會將集思廣益，推出刺激出口的策略，「應該還有一些新點子」。
在此之前，央行貨幣政策多管齊下，包括新台幣匯率貶值，隔夜拆款利率下跌，與房市管制措施鬆綁。在匯率部分，新台幣對美元自7月底的31.682元，一路重挫至昨日的32.668元，累計貶值3.02%。至於隔拆利率，央行自11日起，一連五天調降隔拆利率，隔拆利率從0.386%下滑至0.37%。這引發外界對於央行9月底可能降息的預期。同時央行也意外鬆綁房市選擇性信用管制，一度造成市場大震撼。
行政院今天將端出短期促進經濟方案，國發基金將宣布，與民間合組800億元併購基金，點火市場近2,000億元併購動能。此外，政府將提早啟動工業4.0計畫，促進民間投資綠能、4G智慧城市，今明年也將推升千億元活水到位。
目前國發會初步盤點出的短期措施，在協助企業籌資上，國發基金將在9月投入200億元，與民間合組規模達800億元的併購基金；金融機構將對非中小企業，提供5,000億元貸款額度，今年對中小企業放款也將追加2,400億元。
在促進投資上，政院日前已宣布上調今年再生能源收購目標，預估今明年太陽光電投資金額，將衝高到700億元，離岸風電明年可達25億元；此外，政府鼓勵電信商發展智慧城市，三年可創造300億元投資。
在提振觀光上，政院近日將核准陸客自由行每日來台上限，由4,000人調高到5,000人，及對越南、菲律賓等東南亞四國實施簡化簽證，這些舉措都能彌補上季過度流失的服務業輸出。
解悶…留意三訊號
經濟部今（20）日將公布7月外銷訂單年增率，外界預期勢將「連四黑」，但經濟部長鄧振中昨日表示，要樂觀以待，下半年經濟能否有起色，可觀察資本財進口是否增加、國際油價能否持穩、新產品發表能否持續等三大指標。
鄧振中昨日出席「悠遊城市類媒體見面會暨聯合簽約儀式」後受訪表示，這些數據訊息顯示，我們是要「更努力」，但也不用因短期現象而做出悲觀的結論，經濟部會持續注意國內投資表現，但「現在沒有看到負面的現象」。
鄧振中以機械、零件等資本財進口仍在擴大的現象為例，代表企業仍在投資，投資信心仍在；至於原物料雖非資本財，但台灣需求仍在，進口數量依舊穩定。
另外，產業也持續發表廣受消費者喜歡的新品，政府也在致力推動4G行動寬頻，都是非常積極正面的消息，相信能撐起內需市場。此外，若能讓國內服務轉為出口，例如吸引更多國際觀光客來台採購，也能增加不少國內消費需求。
至於近期新台幣兌美元大貶、台股昨日一度失守8,000點，鄧振中以匯率問題尊重央行處理、不予評論，只表示，若企業面臨困境，經濟部樂意幫忙。
台股跌不休 打亂企業籌資
2015-08-20 00:29:26 經濟日報 記者王皓正、郭幸宜／台北報導
台股波段重挫2,000點，企業籌資備受衝擊。次級市場45件籌資案（SPO）中，已有約七成、共32家公司的股價跌破承銷價，並有28件初次掛牌（IPO）案正在排隊等待，恐將調降掛牌價或延後掛牌。
台股從4月28日最高的10,014點，一路走跌至昨（19）日收盤8,021點，四個月重挫約2,000點，許多廠商籌資計畫生變，證券承銷商與發行公司原本談妥的股票籌資額度與價格，也被這波急跌行情打亂，原本承諾參與籌資案的投資人，因為資本市場不佳心生觀望，承銷商與發行公司議定價格與配售對象，未來需費很大心力，確保籌資順利。
年初時大盤直攻萬點，承銷商積極拓展業務，密集拜訪發行公司爭取籌資機會，以整體SPO市場來看，統計截至昨天為止，計有45件增資案，但是包括合庫金、潤泰新、宏碁、上緯、文曄、宏全、昱晶等32家、亦即七成公司的股價都已跌破增資承銷價。
證券商高層主管表示，尚未辦理承銷、但預計向主管機關送件申請的增資案中，由於股價表現均已大幅回檔，恐將重新討論承銷價格與時程。
從IPO承銷案件來看，6月以來掛牌家數已大幅銳減：6月上市三家、上櫃二家；7月上市三家、上櫃一家；但8月至今，僅一家上市、上櫃掛零。
目前仍有28家公司排隊等待上市櫃，F-佐登、F-材料、立積等已獲證交所與櫃買中心審議會核準；中裕、韋僑、神盾等已獲證交所與櫃買中心董事會核准；F-紅馬、F-達豐等則已送件。
據承銷商透露，鑑於公司營運獲利與大盤行情因素，部分公司可能調降承銷價格、甚至延後掛牌。
承銷商指出，通常IPO新股承銷案件表現較SPO現增案件為佳，主因為承銷新制實施後，主管機關強制規定承銷商價格保護，否則將以記點處分；當跌破承銷價後，承銷商會配合過額配售的機制進場護盤，也會動用自營部的資金買進。
相較之下，SPO案件大都是主管機關核准後，承銷商與發行公司協商訂價，如果訂價時大盤不錯，但一個月後公開承銷時大盤表現不佳，跌破承銷價的機會就很高，部分增資案更會面臨原股東賣老股認新股的窘境。
承銷商認為，台股持續震盪探底，如何在這段時間訂價與配售，協助發行公司募資成功與承銷商有資本利得利潤，正考驗承銷商與發行公司雙方的協調能力與相互配合度。
兆豐金現增 恐被迫延後
金融股持續重挫，恐將拖累兩大公股種籽金控公司的現金增資計畫。兆豐金昨（19）日表示，原本預計年底登場的現增，「有可能被迫延後」；已啟動現增的第一金，仍決定按原計畫進行，爭取9月中旬達陣。
金管會鼓勵業者進攻海外市場，同時從嚴規範資本適足率。為滿足新版巴賽爾協定（Basel III）要求，包括第一金、兆豐金今年都有現金增資計畫，第一金現增已正式啟動，兆豐金則準備年底發動。昨日台股持續大跌，扮演撐盤要角的金融股，受人民幣重貶引發的金融衍生商品虧損等預期心理影響，反淪入重災區。
人民幣這一貶 TRF損失500億
2015-08-20 00:45:07 經濟日報 記者韓化宇、邱金蘭、戴瑞芬／台北報導
金管會昨天揭露這波人民幣貶值，銀行客戶投資人民幣衍生性商品的的未實現損失約500億元。 本報系資料庫
因應人民幣貶值等匯率波動，金管會將建立TRF（目標可贖回遠期合約）及DKO（歐式觸及出場遠期合約）等衍生性商品申報機制，以利主管機關隨時掌握相關風險，金管會昨（19）日也揭露這波人民幣貶值，銀行客戶的未實現損失500億元（約15億美元）。
金管會官員表示，這項措施預計年底前上路，屆時所有銀行必須定期申報，複雜高風險衍生性商品承作量及客戶數等資料。尤其一旦人民幣等外匯有大幅波動時，也可隨時了解未實現損失情況。
最近人民幣大幅貶值，外界關注TRF及DKO等人民幣衍生性商品可能損失情況，市場也不斷傳出各種猜測數字，金管會昨日完成清查後，終於對外揭露。
官員表示，本國銀行（包含外商台灣子行）的TRF加DKO的未實現損益，總計約新台幣500億元，約15億~16億美元，跟外傳60億美元，差距非常大。
金管會官員表示，未實現損益實際上沒有太大意義，因為各銀行計算未實現損益的方式是：假設某TRF契約還有六期到期，銀行會將未來六期每期「預估」的人民幣匯率，當成參數丟進模型中，將得出的結果扣履約價後乘以名目本金，再乘以槓桿倍數，算出客戶「可能」損失的金額。
官員說，客戶究竟會損失多少，關鍵在於各銀行如何估出，未來每期人民幣的匯率，有些銀行可能看升，有些銀行可能看貶，各銀行對人民幣匯率各有解讀，放進模型中的匯率參數也不一樣，得出的未實現損失結果也天南地北。官員指出，這次沒有比去年5月嚴重，是因為上次市場幾乎都押注人民幣會升，不會貶，但經過教訓後了解到，人民幣已不是單向升值，所以不會一窩蜂買看升的TRF或DKO。
TRF及DKO承作情況 資料來源：金管會
客戶轉向 買匯率選擇權
人民幣無預期大幅貶值，客戶投資TRF及DKO等匯率衍生性金融商品的未實現損益，頗受矚目。銀行業者表示，去年5月爆發TRF事件後，客戶對人民幣匯率看法不再一味押升，看升、看貶投資人都有，槓桿倍數也大幅下調，使本次衝擊較小。
銀行業者認為，人民幣匯率衍生金融商品的交易，是否會持續大幅下滑，還是要看市場需求，銀行發現，現在有客戶轉向買進看貶人民幣的匯率選擇權契約，銀行也會應幫客戶需求，設計相關的商品。
銀行業者說，去年5月前，客戶幾乎一面倒押注人民幣繼續升值，向銀行買了大量看升TRF，槓桿倍數也越設越高；銀行「順著客戶的意」，賣了大量的TRF，導致人民幣匯率逆轉後，客戶承受嚴重的損失。
經過去年的「震撼教育」，客戶不再認為人民幣匯率「只升不貶」，投資人民幣意願也降低，槓桿倍數更不敢玩太大，不論是TRF或DKO等人民幣匯率衍生金融商品，目前量沒有很大。
永豐銀行資深副總經理陳亭如坦言，人民幣匯率方向是否持續貶值，尚待觀察，現階段對貶值的預期，的確會影響人民幣存款業務的發展，及客戶增加持有人民幣資產比重的意願。
業者強調，不論是看貶或看升，投資人民幣商品的客戶，確實謹慎小心許多，加上金管會對複雜高風險商品，訂出最大損失上限，匯率波動造成的損失，自然降低不少。
人民幣中間價連四升 成交量衝高
中國外匯交易中心昨（19）日微升人民幣兌美元匯率中間價3基點，報6.3963，已是連續第四個交易日微漲；不過，即期價一路走貶，尾盤拉升，收盤價6.3958小幅收跌，成交額則創五個月來次高。
匯市交易員透露，中間價四連升宣示止貶持穩，有趣的是，即期價背道而馳趨貶，只要碰觸跌破6.40元關口，都有疑似干預出手，市場因此信心回升，人民幣匯價在政策護盤下可望重新平衡。
人行11日啟動人民幣兌美元匯率中間價報價新機制後，上周連續三天重貶，但最近四個交易日微漲，人民幣中間價累計已反彈47基點。
人民幣即期19日早盤低開，但盤中震盪，交易員指出，即期匯市近期仍有不少購匯需求，但因大行不時出手護盤，限制人民幣跌勢，6.40關口成為多空較勁的拉鋸點，收盤僅小幅收跌，成交額創五個月來次高。
昨日人民幣兌美元即期成交額達354億美元，較前日的310億美元增逾一成，創下五個月來次高。距8月12日創下568億美元的歷史天量，僅隔一周。
南韓內憂外患 經濟缺氧
2015-08-20 00:33:01 經濟日報 國外組／綜合報導
南韓經濟近來利空頻傳，成長的兩大支柱─國內消費與出口皆面臨內憂、外患夾擊，前者承受家庭負債激增的結構性壓力，及中東型呼吸症候群（MERS）的暫時性壓力；後者則遭遇日圓貶值及中國製造業升級的擠壓。在外部方面還將面臨中國成長減緩、人民幣貶值、美國升息及新興市場金
南韓經濟近來利空頻傳，成長的兩大支柱─國內消費與出口皆面臨內憂、外患夾擊，前者承受家庭負債激增的結構性壓力，及中東型呼吸症候群（MERS）的暫時性壓力；後者則遭遇日圓貶值及中國製造業升級的擠壓。在外部方面還將面臨中國成長減緩、人民幣貶值、美國升息及新興市場金融動盪等挑戰。
副總理兼財長崔炯煥19日表示，儘管經濟處境艱困，政府仍將採取各種措施以帶動經濟成長；奢求高經濟成長已不符合實際，但仍需全力維持市場動能。
南韓國內消費受到家庭負債激增的壓縮。7月底止南韓家庭總負債達601.9兆韓元，首度突破600兆韓元大關，其中房貸占總負債額的74%。房市交易雖趨活絡，1-7月總成交量增加31%，但家庭儲蓄及所得的大部分用於償還房貸，必須緊縮其他方面的消費。
另外今年上半年南韓學生貸款餘額突破100億美元；私立大學每學期學費約400萬韓元（3,400美元），一般家庭無力負擔，而償還學貸也壓縮消費。
另外今年春天南韓爆發MERS，也並嚴重打擊國內消費。目前疫情雖減退，但國內服務業景氣仍未復原。6月服務業產出及零售銷售分別減少1.7%及3.7%，將工業生產及設備投資（分別增加2.3%及3.8%）的增幅完全吃光。
出口表現更弱，今年1-7月每月的出口額皆低於去年同期。7月為4661億美元，比去年同期減少3.3%，出口價格也下降10.3%，顯示貿易條件惡化。
中日夾擊 製造商陷苦戰
南韓企業烏雲罩頂，因為中國企業具低成本優勢，日本企業滿手現金，南韓製造商在中日夾擊下陷入苦戰，企業盈餘下滑，市占率也不斷萎縮。
金融時報報導，三星電子的營業利益連七季下滑，南韓最大車廠現代汽車的淨利連降六季，樂金電子與浦項鋼鐵的淨利腰斬，三大造船廠的營業損失合計4.7兆韓元（40億美元）。
三星在智慧手機市場的市占率也節節下滑，市調機構IDC的數據指出，三星在全球最大智慧手機市場中國的市占率第1季腰斬至9.6%，遠低於一年前的18.8%，排名落後蘋果公司、華為與聯想。三星電子、現代汽車等南韓大型出口商面臨的挑戰日益艱鉅。
競爭力弱 簽FTA也沒用
南韓與至少50國簽署自由貿易協定（FTA），這些國家的國內生產毛額（GDP）總共占全球73%，使南韓的「FTA經濟領土」擴增到全球第二大。然而若本國企業競爭力弱，再多的FTA也很難嘉惠出口。
以南韓與歐盟簽署FTA為例，南韓對歐盟貿易從順差淪為逆差。韓歐FTA在2011年7月1日生效，南韓是第一個與歐盟簽訂貿易協議的亞洲國家。南韓國際貿易協會（KITA）的數據指出，韓歐雙邊貿易額2010年為922.3億美元，南韓對歐享有貿易順差，出口是535.1億美元，進口為387.2億美元。韓歐雙邊貿易去年擴大至1,140.5億美元，比2010年躍增23.65%，南韓對歐貿易卻淪為逆差。
人行定向放錢 未暗示降息
2015-08-20 00:14:44 經濟日報 記者戴瑞芬、蔡敏姿／綜合報導
中國人民銀行昨（19）日再增人民幣千億定向放水！人行官方微博證實，針對14家外匯業務規模較大的金融機構開展MLF（中期借貸便利）操作，共投放人民幣1,100億元（約新台幣5,500億元）的流動性，期限6個月，利率3.35%。外界預期，MLF可望緩解短期資金壓力。
路透報導，人行千億定向放水，是因為人民幣貶值導致的流動性緊縮，造成短期資金壓力越來越大。
此次人行是向國有銀行、股份制銀行及城商銀行進行MLF操作，全部為新增規模。
市場人士指出，人行定向放水對象都是外匯業務規模較大的銀行，正是因為人民幣貶值後，客盤購匯相應加大銀行的購匯壓力，導致人民幣流動性緊縮，因此人行出手補血。
被定向放水的銀行透露，人行MLF注資，利率持穩在3.35%與7月相同，沒有暗示進一步降息，實際投放流動性，主要是緩衝短期資金壓力。
據了解，從人行啟動中間價改革的8月11日至今，大陸銀行間外匯市場的成交量已達2,085億美元。
而目前的MLF餘額，除7月開展操作的2,500億元外，還有6月操作的1,300億元，將分別於今年12月及明年1月到期，再加上此次定向放水的人民幣1,100億元，累計達人民幣4,900億元。
市場擔心，人行是打算用MLF取代降準。法國巴黎銀行(BNP)表示，原本預估最快8月底，不出第3季，人行勢必降準救市，恐將被推遲。
民生證券認為，人行接連千億出手，新增MLF投放、逆回購，但無論哪一種貨幣投放都無法替代降準，「MLF期限是6個月，逆回購是7天期，但外匯占款流出卻是長期流動性影響。」專家強調，7月外匯流出3,000多億元，8月預估5,000億元，連兩月外匯占款少了8,000億元，降準勢在必行。
不過，人行在逆回購後又啟動MLF，也透露貨幣策略開始轉向。過去被定性為非常規的貨幣工具如MLF等，重要性逐漸加大，重要性以不輸降準。
彭博：近期可能降準
人行近期降準預期可能性升高，彭博對多位經濟學家調查結果認為，預估至2015年第3季底，大陸主要金融機構法定存款準備金率將降50個基點至18%，到今年底，有可能再降50個基點至17.5%。對於降準消息，人行沒有回應。
彭博報導，人民幣仍存在貶值預期，大陸央行干預匯率的壓力有增無減，外匯存底餘額預計全年將下降3,930億美元，為20年來首降。
中國民族證券首席宏觀分析師朱啟兵表示，我們判斷還會有地方債置換和外匯占款流出，7月外匯占款數據顯示流動性有明顯收緊。人行在18日的逆回購也投放了人民幣1,200億元，力度超乎尋常，但逆回購主要針對短期利率，如果要影響長期利率，還需長期資金配套，因此降準仍有空間。
人行在周二公開市場進行18個月以來最大規模的逆回購。分析認為，顯示人行積極管理流動性預期的意圖。「逆回購經常發生在資金外流壓力較大或資金季節性緊張時，且在資金外流時，量價變化較為頻繁。」興業證券分析師唐躍表示。
- 本文僅供參考，內文並不做任何獲利保證。資料來源~聯合新聞網
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