財經觀點／升息甜頭 台股嘗得到
瑞銀財管投資總監亞太區主管陳敏蘭
亞洲現況比以往更強健，足可從容應對美國貨幣政策變化，雖然某些資產可能受壓、波動加劇，但投資者若留下、終將獲得回報。我們評估，即將到來的美聯準會緊縮周期應該相當溫和，此外，亞洲經濟以及企業獲利情況比起前幾輪周期來得穩固。
基本面來看，亞洲GDP占美國產出的比重，已經從2004年的40%提高至2014年的140%。過去10年來亞洲企業淨利潤成長兩倍，增速幾乎是美國企業的兩倍，且靈活匯率制度日益盛行，本地區受貨幣危機的衝擊小得多。
但基於資產配置、分散風險，仍建議投資者可先將資產分成三類，包括：大幅受益於美國升息的資產、能忍受利率升高的資產以及容易受到衝擊的資產。
會受到升息甜頭的資產，除了新加坡銀行，另一個直接受惠者是台灣股票，以金額計，台灣五分之一的出口目的地為美國，且科技股占台灣股價總市值的一半以上，美國消費支出提高大大有利於台灣科技行業。
若想選擇能順利度過升息周期的資產，可挑選印度。印度曾是亞洲最脆弱的經濟體之一，但近幾年重新振作，且受原油價格低迷，印度通膨逐步下降，印度央行有空間降息、以推動經濟成長，搭配該政府大力進行結構性改革、減輕企業負擔，有利長期成長。從更大範圍來看，我們亦認為美元計價的亞洲高收益債券，將能安然度過美聯準會的下一行動。
整體而言，未來6個月內，印度、台灣和菲律賓股市前景最佳，大陸股票中性看待，不過其中金融等利率敏感行業以及受惠於國有企業改革和走出去策略的企業，將可望跑贏大盤。
但提醒投資人，亞洲貨幣可能在美聯準會升息前普遍走軟，之後陷入盤整，包括印尼、泰國以及馬來西亞都必須注意。
（本文由陳敏蘭口述）
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